长鑫科技还没正式敲钟，合肥的空气里已经有财富涌动的味道。
在长鑫科技厂区附近，商业中心、快餐店等陆续开张；房产中介和“二房东”忙着为员工高管敲定房源；在资本市场，20多只合肥本地股在5月轮番上涨。
这股热潮的背后是长鑫科技暴涨的业绩和不断提速的上市节奏。
5月27日，作为国产存储芯片龙头，长鑫科技IPO 获上市委会议通过，全程仅148天。
随之披露的还有让人震撼的数据：向来在大众视野低调的硬科技巨头，今年一季度归母净利润高达247.62亿元，相当于平均每天净赚近3亿元。
就在一年前，这家公司还在亏损中苦苦挣扎。截至2025年底，长鑫科技累计亏损366.5亿元。
踩中AI驱动的存储芯片周期拐点，长鑫仅用了三个月，几乎抹平此前的巨额亏损。而这场逆袭让长跑十年的幕后支持者——安徽合肥再度出圈。
押对一个企业，能给一座城市带来多大的改变？
市场预测，未来长鑫科技市值有望迈向3万亿元。按照目前股权结构测算，合肥国资手中的账面资产可能接近万亿元规模。这个数字，几乎相当于合肥一年的GDP。
目前29座万亿GDP城市，合肥可能是最耐心的那一个，不仅再次押对了周期拐点，还用整整十年的耐心押注，给其他城市上了一堂长期主义投资课。
留给它的下一道考题是，合肥还能不能催生出更多“长鑫科技”？
押注“全球最难的芯片”
DRAM是电子产品最核心的存储芯片之一，手机、电脑、服务器、AI训练中心都离不开它。但同时，它也是全球半导体行业里技术壁垒最高、资金投入最大的领域之一。
这使得DRAM产业在几十年来几乎无人敢碰。国内并非没有其他城市考虑过这个项目，但都在论证过后，考虑到风险过大，最终选择放弃。
合肥选择试一试。
时间倒回到2016年。合肥国资与朱一明创立的半导体公司兆易创新联手启动代号“506项目”的国产DRAM计划，长鑫科技由此诞生。项目总投资约1500亿元，是当时安徽单体投资最大的工业项目。
合肥三大国资运营平台之一的合肥产投参与其中，出资四分之三，兆易创新出资四分之一。
2017年3月，项目开工，10个月后厂房建设和设备安装完工，创下同期芯片先进制造厂最快速度。2019年9月，在合肥世界制造业大会上，长鑫科技宣布10纳米级第一代8Gb DDR4投产，这是中国首个自主研发DRAM的量产基地。
即使项目推进顺利实现量产，但外界对这个项目并不乐观，原因是“烧钱”极快，回报周期极长。
在很长的时间里，长鑫科技都深陷亏损。
2022年下半年开始，全球DRAM行业进入深度下行周期，价格腰斩。2023年、2024年，长鑫科技归母净利润分别亏损163.4亿元、71.45亿元。截至2025年底，累计亏损达到366.5亿元。
但合肥没有撤。2024年，合肥产投相关负责人曾向媒体表示，“芯片等产业链薄弱环节，想在短期内实现资本回报概率很小，一定是大资本、长周期，甚至跨越几个周期最终才能实现价值投资”。
但逆袭来得很快，原本预测到2027年之后才有望实现的盈利，在今年初就来了。今年一季度，通用型DRAM内存芯片合约价环比暴涨90%-95%，长鑫科技迅速扭亏为盈。
2026年一季度，长鑫科技实现营收508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元，每天净赚将近三个亿。长鑫科技还预计，上半年营收将冲击1100亿-1200亿元，归母净利润500亿-570亿元。
根据招股书披露的股权结构，合肥国资是长鑫科技背后最大的单一资本力量，相关主体合计持股约36.79%。按照机构预测，长鑫科技市值有望达到3万亿元，则合肥国资账面资产将直接冲到万亿级。
“合肥模式”再次生效
长鑫科技的成功，是“合肥模式”再次生效的一个绝佳案例。
过去十几年里，“最牛风投城市”几乎已经成为合肥最鲜明的城市标签。从京东方到蔚来，再到长鑫科技，合肥似乎总能在产业周期拐点前完成押注。
但如果只把合肥理解成一个会投资的城市，显然低估了它。
通过龙头企业完成整座城市产业结构与城市能级的跃迁，这才是合肥真正厉害的地方。2008年，合肥决定押注京东方液晶面板项目，这场一度被视为“押上全城身家”的豪赌，让合肥第一次摸索出了产业发展的路径。
于是，一个京东方，吸引了180多家上下游企业落地合肥；一个蔚来，带动比亚迪、大众、国轩高科、华为等新能源汽车产业链企业加速聚集；如今，长鑫科技又在合肥“长”出一整片半导体产业“森林”。
数据显示，2016年，合肥集成电路产业链产值仅约180亿元；到2025年，这一数字已经达到1514亿元，增长超过7倍。
如今，合肥已拥有集成电路企业400余家，被工信部列为全国9大集成电路集聚发展基地之一，形成覆盖设计、制造、封测、设备、材料等环节的完整集成电路产业链，成为全国少数具备“全链条能力”的城市之一。
“产业升级是后发地区崛起的核心支撑，合肥并未遵循传统梯度转移路径，而是通过战略性布局与制度创新，实现了从传统制造业为主到战略性新兴产业引领的跨越式发展。”中国科学技术大学教授刘志迎在《合肥有模式吗？》一书中写到，合肥产业升级的核心逻辑在于“链式集聚”。
刘志迎谈到，合肥首创的“链长制”，为破解产业政策实践中的信息不对称、执行成本高等难题提供有效方案。
在核心产业布局上，合肥精准选择新型显示与集成电路作为突破口，既契合国家战略需求，又符合自身资源禀赋，这两大产业具备显著的规模经济、技术溢出效应与产业链带动作用，属于能产生“乘数效应”的战略性支柱产业。
另一方面，长鑫科技带来的不仅仅是产业规模，它正在改变合肥的人才结构与城市气质。
在合肥高新区，这里的底色是格子衫、双肩包，以及停在科技园区门口的整排新能源车。
位于合肥的中国科学技术大学是其科创能力的源头之一。但在过去，中科大多数毕业生把合肥当成跳板。
中科大的一位毕业生告诉记者，很长时间内，大多数同学会在毕业后选择到北上广深造或发展，合肥本地的工作和机会并不多。但随着科大讯飞、长鑫科技等“大厂”在合肥快速崛起，高薪岗位变多，一些学生选择留下。
与此同时，类似硅谷“仙童效应”的产业裂变开始在合肥出现。一些长鑫科技工程师离职后，开始创业做设备、材料、EDA设计等公司，龙头企业逐渐裂变出越来越多本土创新企业。
产业形成“热带雨林”生态，这是许多城市梦寐以求的。也正因此，长鑫科技对于合肥的意义远不只是一次成功IPO。
冲击科创名城
对于合肥来说，长鑫科技带来的另一个改变，在于它第一次真正拥有了世界级硬科技产业的核心资产。
“风投之城”的名号固然好听，但在“会招商”“会投资”之外，合肥或许还有更大的野心。
过去几年，合肥一直试图完成一种身份升级，就是从工业城市，到产业城市，再到科创名城。
“大湖名城、创新高地”是合肥的城市发展定位和品牌名片，于2015年正式确立为城市奋斗目标 。“这个城市名片从提出开始，经历了几届地方政府都没有变过，确实是一张蓝图绘到底，我认为是很难得的。”合肥区域经济与城市发展研究院院长、安徽大学教授胡艳告诉记者。
2017年，合肥获批建设综合性国家科学中心，成为全国第二个获批的城市。此后，量子信息、聚变能源、深空探测，被确立为合肥要着力打造的三大科创引领高地。
如今的合肥，已经聚集多个大科学装置、国家实验室与中科院体系科研机构。无论是研发投入强度、万人发明专利数量，还是科技创新综合排名，合肥都已经稳居全国前列。在科技部中国科学技术信息研究所发布的《国家创新型城市创新能力评价报告2025》中，合肥位居第10位。
而相比于其他科创城市，合肥最特殊的地方在于，它正在试图把科研与产业连接在一起。这座城市一边拥有中科大、中科院、大科学装置等科研资源；另一边，又通过京东方、蔚来、长鑫科技等项目，形成了完整产业化能力。
合肥靠长期主义取得回报，但更多时候，它依旧是追赶者。
2025年，合肥GDP达到1.42万亿元，相比2000年，经济总量增长接近29倍。今年一季度，合肥GDP同比增长6.8%，增速在万亿城市中居前列。但在全国城市排名中，它还排在全国第19位。
在胡艳看来，仅靠长鑫科技一家企业把合肥从“家电之都”推上“中国科技第五城”或“全球科创节点”并不现实。
“近些年一直在谈论合肥是一匹黑马，是‘最大风投城市’、创投城市等等，一时间合肥模式满天飞。但其实了解合肥就知道，合肥能有今天是有先天优势的。”
一是合肥本就是科教城市，拥有雄厚的科技基础和科研力量；二是有为政府抓住国家发展战略机遇，锚定国家发展战略目标，一步一个脚印走出来的，因此才会拥有平板显示、集成电路、智能机器人三大国家级产业集群。
“所以说合肥不是一匹黑马，而是近些年深耕本土与嫁接外部资源相结合，因地制宜发展新质生产力的必然结果。”她说。
胡艳认为，如果合肥想往全球科创节点继续突破的话，要在科技创业方面继续从“1-10”发展（指新兴产业加速规模化应用），更要补基础创新的短板，给科研机构更多的支持，实现更多从“0-1”的飞跃，完成国家赋予的“原始创新策源地”重任。
长鑫科技的突围，能让合肥的国资账面出现惊人的数字。但真正能撑起这座城市野心的，不是光鲜的风投神话，而是科创定力本身。
城市竞争在硬科技赛道上，中国最有耐心的城市，才刚刚迈入硬科技高质量发展的下半场。
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