全球电力变压器市场正面临严峻的供需失衡，而中国制造商正借此加速抢占国际市场份额。
据追风交易台，高盛在3月26日发布的最新研究报告中表示，2026年1至2月，中国10MVA以上变压器出口额同比增长61%，较2025年全年52%的增速进一步加快；其中对美出口增幅尤为突出，同比暴增182%。
与此同时，高盛上调了对美国变压器供需缺口的预测——原本预计该缺口将从当前的72%收窄至2028年的57%，现已将这一预测上调至约60%，意味着短缺局面将比此前预期更为持久。
供需失衡的根源在于需求端的快速扩张与本地产能的严重滞后。数据中心建设提速与电网现代化改造共同推高了美国及欧洲的变压器需求，而大型变压器的交货周期已延伸至18至30个月。
高盛估算，2027至2028年美国变压器需求将因数据中心增量贡献上升9%至12%，但本地产能扩张幅度仅约2%至4%，缺口持续扩大，为中国、韩国、巴西、土耳其等非传统供应商创造了显著机遇。
美国本地扩产严重滞后，供需缺口持续扩大据高盛报告，2026年一季度，全球主要变压器制造商相继宣布扩产计划，但多数新增产能要到2027至2028年甚至更晚才能投入运营。
GE Vernova于3月10日宣布在越南海防投资2亿美元建设变压器工厂，主要服务于高压直流输电项目，预计2028年正式投产。Siemens Energy则于2月宣布在美国多个州投入总计10亿美元，其中包括向北卡罗来纳州工厂投入4.21亿美元以扩大大型电力变压器产能，高盛据此估算，该扩产计划将使美国本地变压器产能在2027至2028年仅增加2%至4%。
与此同时，高盛美国团队已于今年2月上调了数据中心电力消耗预测，据此测算，2027至2028年美国变压器需求将增加9%至12%。产能扩张速度远落后于需求增长，供需缺口不降反升。高盛将美国变压器进口依赖度预测从原先的57%上调至约60%，其中中国目前约占美国需求的4%，整体进口满足率约为72%。
中国出口全面提速，对美出口量价齐升在全球供需失衡的背景下，中国变压器出口正进入加速通道。2026年1-2月，中国大功率变压器（>10MVA）出口额合计达人民币44亿元，同比增长61%，较2025年全年已然强劲的52%增速进一步加快（2025年全年出口额为人民币225亿元）。
从出口目的地分布来看，中东贡献最大（占比34%，同比增长32%），亚洲增速最为凌厉（占比26%，同比增长151%），欧洲占比21%（同比增长36%），美洲占比14%（同比增长45%），非洲占比6%（同比增长344%）。
其中，对美出口表现尤为突出。2026年1-2月，中国变压器对美出口额同比增长182%，相比2025年全年48%的增速大幅跃升。产品结构看，对美出口中10-220MVA占比约59%，220-330MVA占比约20%，330MVA以上占比约20%。尽管如此，中国目前在美国变压器市场的份额仍仅约4%，而美国整体对进口变压器的依赖度高达约72%，中国产品的渗透空间极为广阔。
在定价层面，中国对美变压器出口均价整体呈上行趋势。高盛报告显示，2026年1至2月，中国对美变压器出口平均售价同比上涨6%。其中，220至330MVA高容量段表现尤为突出，三个月滚动均价（2025年12月至2026年2月）同比上涨53%；10至220MVA段均价则因产品结构变化同比下降14%，数据波动性较大。
此外，美国本地市场方面，电力及特种变压器生产者价格指数（PPI）较2020年水平已翻倍，2025年12月进一步小幅上行，2026年以来环比持平，同比仍上涨约6%。高盛指出，2022年的超级通胀阶段已过，但价格仍处于历史高位。变压器关键原材料方面，取向硅钢（GOES）价格在2022年大幅上涨后，2026年以来基本持平；铜价则持续走高，对成本端形成一定压力。
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